«Squeeze-out»: analisi comparativa e regolamentazione interna

Lo squeeze-out è un istituto giuridico di origine anglosassone e disciplinato nel nostro ordinamento dallart. 111 TUF., il quale attribuisce al verificarsi di particolari condizioni il diritto di acquisto sulle azioni residue in seguito alla promozione di unofferta pubblica di acquisto (OPA) totalitaria. Il diritto di acquisto ha rappresentato una novità allinterno del nostro sistema normativo e proprio tale caratteristica rende la sua analisi e il suo approfondimento particolarmente interessanti. Sotto tale profilo, listituto in esame presenta una natura eccezionale rispetto ai principi che governano lordinamento giuridico interno e incide significativamente sul rilevante principio posto a tutela della sfera proprietaria dei singoli. Infatti, la libertà di iniziativa economica privata e il diritto di proprietà godono nel nostro ordinamento di copertura costituzionale e sono rispettivamente tutelati dallart. 41, primo comma e dallart. 42, secondo e terzo comma, della Costituzione. Pertanto, lesame dei profili funzionali e degli interessi tutelati dallistituto in questione diviene ancor più necessario proprio in relazione al tenore delle clausole generali contenute nelle citate disposizioni costituzionali. Con il presente lavoro monografico si intende, in primo luogo, esaminare le funzioni che il diritto di acquisto può svolgere nellambito della regolamentazione giuridica delle società quotate, in considerazione dellespressa disciplina contenuta nellart. 111 del Testo Unico della Finanza. Dopo aver esaminato le origini storiche dello squeeze-out ed aver analizzato la regolamentazione esistente in materia negli ordinamenti stranieri, si passerà ad esaminare la natura giuridica del diritto di acquisto, indagando se sia corretto parlare di natura espropriativa o se, invece, sia più appropriato definirla come conformativa del diritto di squeeze-out. Successivamente, si porrà lattenzione su un ulteriore e delicato profilo, che rappresenta laltra faccia della medaglia dello squeeze-out, ovvero la tutela dei diritti della minoranza che subisce lesercizio del diritto di acquisto. Infine, una parte importante viene dedicata ad un istituto che assume un profondo rilievo nellambito dei mercati finanziari e che appare strettamente connesso allargomento in esame: il delisting delle società quotate.